서울, 4월 17일 (로이터) 임승규 기자 – 2021년 도입되는 국고채 단일가 입찰제 시장참가자 금융은 최근 시장 금리보다 훨씬 낮았습니다. 그들의 관심이 커지고 있습니다. 정부 자금을 받기 위한 PD사 간 경쟁이 국고채 단일가 경매제와 맞물려 시장금리와 국채 발행금리 간 격차가 더 벌어지기 때문이다.
정부 입장에서는 국채 발행으로 원가절감 효과를 기대할 수 있는 상황이지만, PD업체의 적자 증가가 중장기적으로 경쟁력 약화로 이어질 수 있다는 지적도 나온다. 국채시장.
▲ 낙찰률과 국채 시장금리의 격차가 벌어지고 있다.
기획재정부에 따르면 17일 오전 입찰에 제출된 10년 만기 국채 1조6000억원이 모두 낙찰률 3.305%에 낙찰됐다. 같은 만기 10년물 채권금리가 시장에서 3.350%에 거래됐던 점을 감안하면 4.5bp 낮은 수준이다.
최근 만기가 10년 이하인 국채에 입찰할 때마다 낙찰률이 시장금리보다 3bp 이상 떨어지는 일이 반복돼 PD 운용사들이 대응전략을 세우기 어려워졌다. 일각에서는 현재의 단가경매 방식이 계속되면 낙찰률 공시와 동시에 낙찰이 확인되는 패턴이 고착화될 수밖에 없다는 지적도 나온다.
국채 단일가 경매 방식은 코로나19 위기가 한창이던 2021년 3월 임시 도입됐다. 정부가 대규모 재정지출로 코로나19 확산에 대응하면서 자금 조달을 위한 대규모 국채 발행이 불가피해지면서 국채 수익률 변동성도 커졌다.
그동안 국내 국채 입찰 방식은 최고 낙찰률 이하 PD를 4~5bp 수준으로 묶고 최고 낙찰률을 그룹별로 적용하는 방식을 차용했다.
그러나 수급부담으로 금리변동성이 커져 국고채 분할발행이 반복되자 인수부담이 가중됐던 PD사들이 단일가격입찰제 도입을 요구했고, 정부는 이를 받아들였다. 단일가격입찰제에서는 모든 낙찰자에게 동일한 최고금리가 적용되기 때문에 분할발행에 따른 상대평가 부담에서 PD업체가 해방된다.
지난해까지 국내외 통화긴축과 시장금리 상승이 지속되면서 국고채 단일가공매제가 PD업체들의 부담을 어느 정도 덜어줬다는 평가를 받았다.
이 때문에 지난해 9월 기획재정부는 PD들과 협의해 국채 단일가격제를 올해 6월까지 연장하기로 합의했다.
하지만 통화정책 기조 변화에 대한 기대감이 커지면서 국내 금리 인상이 마무리되고 시장금리가 하락 전환하면서 분위기가 급변했다. 전반적으로 시중금리 하락에 대한 기대감으로 국채 인수 유인이 커졌고, 이 과정에서 지난해까지 PD 사업에 활발하지 않았던 업체들이 입지를 넓히기 시작하면서 PD 업체 간 경쟁이 심화됐다.
시중금리와 낙찰률의 격차가 벌어지면서 PD업체들은 다가격입찰제의 실효성에 더 많은 점수를 줄 수밖에 없다. 이는 일반적으로 시장금리가 하락하는 상황에서 낙찰률군별 낙찰률을 최고 낙찰률 이하로 적용하는 기존 시스템의 기대수익률이 커질 수밖에 없기 때문이다.
▲PD 경쟁력 유지 VS 원가절감..기재부 “6월까지 지켜본 후 결정”
국채 입찰에서 낙찰률이 시장금리보다 낮은지 높은지는 시장수요를 반영한 것이라고 볼 수 있다.
PD사 입장에서는 PD 평가에서 1위를 하고 공공자금관리기금에서 재정 지원을 받으면 손실을 만회할 수 있기 때문에 정부의 인수를 가열할 수밖에 없다. 채권. 기준금리가 3.5%로 오르면서 PD업체들은 공적자금운용기금의 자금 지원을 통해 더 큰 수익을 기대할 수 있게 되면서 인수 경쟁을 심화시키는 요인이기도 하다.
기획재정부 입장에서는 국채 발행 금리를 낮춰 비용 절감 효과를 기대할 수 있다. PD들이 자발적인 경쟁을 통해 국고채 금리를 낮추는 만큼 정부도 이득을 보고 있다.
기획재정부는 2021년부터 PD업체의 적극적인 입찰 참여를 유도하기 위해 PD평가기관에 대한 금융지원을 확대한다.
하지만 PD업체들의 선택이라 하더라도 경쟁 심화로 PD업체들의 적자가 늘어나고 있는 현실을 간과해서는 안 된다는 지적도 나온다. 중장기적으로 일부 PD업체의 라이선스 반납이 계속된다면 국채시장의 역량과 강점이 약화될 수 있기 때문이다.
한 증권사 PD 과장은 “단가입찰제는 코로나19 위기 때 필요했고 시장에서 요구한 것은 사실”이라고 말했다. 시장 전체에 부정적인 영향을 미칠 수 있다”고 말했다.
국내 B은행 PD담당자는 “PD업체 간 경쟁이 치열해졌기 때문인데 이런 식으로 낙찰률이 계속해서 낮은 시중금리를 뚫고 나가면 중장기적으로 시장 안정에 도움이 되지 않는다”고 말했다. -용어.” 정부에서 잘 관리해주길 바란다”고 말했다.
기획재정부는 지난해 9월 연장조치를 통해 단일가격경매제를 올해 6월까지 유지키로 함에 따라 올 상반기까지 현행 제도를 유지한다는 입장이다. 기존 제도로의 복귀 여부는 오는 6월까지 시장 참여자들의 의견을 종합적으로 검토해 결정할 예정이다.
기획재정부 관계자는 “올해 6월까지 현 제도를 유지하겠다고 이미 밝힌 상황에서 급히 상황을 바꿀 필요는 없다고 생각한다”고 말했다. 보고 나서 결정할 것”이라고 말했다.
그는 “제도가 바뀌면 시장이 물건을 싼 가격에 받을 수 있는 가능성이 열릴 것이므로 긍정적으로 보도록 하겠다”고 설명했다. “